Частните капиталови групи се удариха и се надяват да бързат да внедрят милиарди
Джон Грей настоя известно време, че Блекстоун, където той е президент, няма да чака „ всичко е ясно “, с цел да стартира бързо своята инвестиция. По време на диалога за облагите предходната седмица Blackstone съобщи, че е вложил 34 милиарда $ в работа през последното тримесечие. Групата, дружно с KKR, Apollo и Ares влагат 160 милиарда $ в работа през интервала.
Това идва тъкмо когато алените светлини стартират да мигат. S&P 500 се намали с една десета от юлския си връх, възпрепятстван от терзания за криза и неустойчивост на финансовите пазари, разпространяващи се по света. Акциите на Blackstone изгубиха почти същото през този интервал.
Предполага се, че частните пазари са по-малко непостоянни от техните обществени еквиваленти, защото тези принадлежности не се търгуват на тържища, където оценките се означават непрекъснато. Всяко тримесечие се майтапи, че когато изброените мениджъри на частни капитали споделят възвръщаемостта си, розовите числа наподобяват незакрепени от необятно предаваните обществени пазарни индикатори.
Сега сигналите са смесени. Инфлацията понижа и централните банки скоро ще облекчат паричната политика. Но стопанската система може към този момент да е изправена пред забавяне; лихвените проценти няма да се върнат до нула.
Apollo обича да споделя, че „ покупната цена има значение “. Поредица от групи, които се специализират в изкупуване с ливъридж, които станаха известни в ерата на политиката на нулев лихвен % на свободни пари, евентуално са в огромни проблеми. Те заплатиха високи цени, които просто няма да се окажат оправдани.
Що се отнася до самия Apollo, настоящето му олицетворение като основан на обезпечаване кредитен управител е голям триумф. Пазарната му капитализация доближи 70 милиарда $ през юни. За страдание, през последната седмица той загуби една пета от това.
В последните си облаги Apollo разкри, че най-рисковата група от вложения, където се разпределят анюитетни награди, внезапно е пропуснала целевата възвръщаемост. Това удари общите облаги. И подхрани въпросите на вложителите по отношение на бизнес модел, който остава нетестван през кредитен цикъл.
И въпреки всичко най-хубавата възвръщаемост на вложенията съвсем постоянно се получава в разгара на разтърсвания. Дълговите спредове се уголемяват, а коефициентите на оценка се свиват. Убедеността се отплаща.
Но този припадък на неустойчивост е спорен за промишленост, която към този момент се бори да откри сполучливи изходи за преработване на пари в нови покупко-продажби. Истинското умеене на частните пазарни фондове постоянно е било способността да трансформират посредствена или по-лоша възвръщаемост в задоволително здравословно бъдещо набиране на средства, с цел да живеят още един ден.
Само преди седмица бързото размотаване изглеждаше пресилено, когато главният случай беше меко кацане или гладко политане. Отдайте заслуженото на Джон Грей, че призна, че работата му е да влага пари в работата допустимо най-добре и се надявайте, че ще се получи.
